特步国际:营收增长23%,股价却跌4%

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作者:Yu-Hui Tang Bao glycopyrrolate

8月21日下午,特步国际(1368.HK)公布了半年度业绩。

财务报告显示,上半年收入为33.57亿元,同比增长23%;毛利率上升0.9%至44.6%;营业利润7.18亿元,同比增长21%;股东应占利润为4.63亿元,同比增长23%,基本每股收益为0.202元;董事会宣布派发每股0.125港元的中期股息,派息率为59.3%。

宣布后,特步国际在开幕后曾一度表现出直线上升趋势。价格上涨4%后,股价急剧上涨。在那之后,它一路下跌,下跌超过7%,幅度为11.48%。目前为5.52港元,下跌4%,最新总市值为137.7亿港元。

特步国际是一家领先的多品牌体育用品公司,于2008年6月3日在香港联合交易所主板上市。本集团主要从事体育用品的设计,开发,制造,销售,营销和品牌管理。包括鞋类,服装和配饰。自2001年成立以来,集团的主要品牌特步在中国31个省,自治区,直辖市以及海外地区拥有超过6,300个零售网点。 2019年,该集团进一步丰富了其品牌组合,涵盖了四个国际知名品牌,包括Geshiwei,Paladin,Soconi和Mele。

2019年上半年,在复杂的国际形势和宏观经济的波动中,中国内地的经济发展在2019年上半年保持稳定。在此期间,特步的零售额和中国的GDP稳步增长。分别为9.8%(4)和6.3%(4)。特别是中国大陆的体育用品行业继续增长。

特步抓住了中国马拉松快速发展的机遇,积极赞助了马拉松比赛。 2019年上半年,中国大陆马拉松及相关体育赛事参赛人数达到580万人,对推动品牌发展起到了重要作用。

截至6月30日,特步在全球拥有6312家门店,拥有82家网店。

根据产品类别,鞋子是主要的收入来源,占64.9%,但这一类别的增长是持平的。服装及配饰收入增幅较大,分别达到50.4%和53.2%,表明特步对鞋类产品收入的依赖性正在下降,但同样主要的鞋类业务表现也令人担忧。

因为从毛利率来看,鞋类是毛利率的最大来源,占44.8%。

值得注意的是,特步过去六个月的销售和分销费用约为人民币6.36亿元,较2018年的4.8亿增长32.5%,占集团总收入(2018年:17.6%)的约19.0%。

在这方面,特步解释说这是由于广告和促销费用的增加。报告期内,广告及推广费用约为人民币4.49亿元,占本集团总收入(2018年:12.3%)约13.4%。

值得一提的是,在主要的鞋业中,特步一直采取审慎的政策,每季度接收一般代理商和特许经营商的订单。本集团继续密切监控库存水平,并通过涵盖几乎所有零售渠道的综合企业资源规划系统实现高效零售。特步可以快速响应ERP系统中反映的数据,并调整产品到零售渠道的交付。因此,零售库存在此期间保持健康水平。

在分销网络中,中国内地和海外的特步零售店数量为6312个,网店数量为82个。大约60%的商店由他们直接经营,特步儿童的销售点数量部门达到650.

在电子商务和O2O方面,2019年上半年,公司的电子商务业务稳步增长,占集团收入的20%以上。 2019年,它连续第二年成为天猫跑鞋类别中的第一款。

该公司的大部分在线产品都是电子商务的休闲运动产品,占公交车产品的60%。在线O2O产品的价格与商店的价格相同,以增强品牌和促销的协同作用,从而大大提高集团和独家经销商的盈利能力。

就在最近,Xiaomo发表了一份研究报告,称其首次给予特步国际“增持”评级,现金流贴现率为6.6,目标价为6.6港元。

该银行指出,特步作为内地第三大本地运动服品牌,受益于大陆马拉松的日益普及,过去三年马拉松每年增长26%,预计每年增长10%。特步是马拉松相关市场的领导者,整体市场约占5%。行业趋势是理想的,它可以支持特步的同店销售额自2018年以来的两位数增长,这比2015 - 2017年的单位数快。

该银行表示,特步正在通过包括Saucony和Merrell在内的四个国际品牌扩大业务,预计这些品牌将有助于增加设计和商店更新的增长。据估计,在2019年至2021年之间,特步的销售额和收益将分别以17%和19%的复合年增长率增长。该估值具有吸引力,相当于未来12个月12倍的远期市盈率,并提供5%的股息收益率,这比同业更为健康。

本文为第一作者的原创,未经授权不得转载

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作者:Yu-Hui Tang Bao glycopyrrolate

8月21日下午,特步国际(1368.HK)公布了半年度业绩。

财务报告显示,上半年收入为33.57亿元,同比增长23%;毛利率上升0.9%至44.6%;营业利润7.18亿元,同比增长21%;股东应占利润为4.63亿元,同比增长23%,基本每股收益为0.202元;董事会宣布派发每股0.125港元的中期股息,派息率为59.3%。

宣布后,特步国际在开幕后曾一度表现出直线上升趋势。价格上涨4%后,股价急剧上涨。在那之后,它一路下跌,下跌超过7%,幅度为11.48%。目前为5.52港元,下跌4%,最新总市值为137.7亿港元。

特步国际是一家领先的多品牌体育用品公司,于2008年6月3日在香港联合交易所主板上市。本集团主要从事体育用品的设计,开发,制造,销售,营销和品牌管理。包括鞋类,服装和配饰。自2001年成立以来,集团的主要品牌特步在中国31个省,自治区,直辖市以及海外地区拥有超过6,300个零售网点。 2019年,该集团进一步丰富了其品牌组合,涵盖了四个国际知名品牌,包括Geshiwei,Paladin,Soconi和Mele。

2019年上半年,在复杂的国际形势和宏观经济的波动中,中国内地的经济发展在2019年上半年保持稳定。在此期间,特步的零售额和中国的GDP稳步增长。分别为9.8%(4)和6.3%(4)。特别是中国大陆的体育用品行业继续增长。

特步抓住了中国马拉松快速发展的机遇,积极赞助了马拉松比赛。 2019年上半年,中国大陆马拉松及相关体育赛事参赛人数达到580万人,对推动品牌发展起到了重要作用。

截至6月30日,特步在全球拥有6312家门店,拥有82家网店。

根据产品类别,鞋子是主要的收入来源,占64.9%,但这一类别的增长是持平的。服装及配饰收入增幅较大,分别达到50.4%和53.2%,表明特步对鞋类产品收入的依赖性正在下降,但同样主要的鞋类业务表现也令人担忧。

因为从毛利率来看,鞋类是毛利率的最大来源,占44.8%。

值得注意的是,特步过去六个月的销售和分销费用约为人民币6.36亿元,较2018年的4.8亿增长32.5%,占集团总收入(2018年:17.6%)的约19.0%。

在这方面,特步解释说这是由于广告和促销费用的增加。报告期内,广告及推广费用约为人民币4.49亿元,占本集团总收入(2018年:12.3%)约13.4%。

值得一提的是,在主要的鞋业中,特步一直采取审慎的政策,每季度接收一般代理商和特许经营商的订单。本集团继续密切监控库存水平,并通过涵盖几乎所有零售渠道的综合企业资源规划系统实现高效零售。特步可以快速响应ERP系统中反映的数据,并调整产品到零售渠道的交付。因此,零售库存在此期间保持健康水平。

在分销网络中,中国内地和海外的特步零售店数量为6312个,网店数量为82个。大约60%的商店由他们直接经营,特步儿童的销售点数量部门达到650.

在电子商务和O2O方面,2019年上半年,公司的电子商务业务稳步增长,占集团收入的20%以上。 2019年,它连续第二年成为天猫跑鞋类别中的第一款。

该公司的大部分在线产品都是电子商务的休闲运动产品,占公交车产品的60%。在线O2O产品的价格与商店的价格相同,以增强品牌和促销的协同作用,从而大大提高集团和独家经销商的盈利能力。

就在最近,Xiaomo发表了一份研究报告,称其首次给予特步国际“增持”评级,现金流贴现率为6.6,目标价为6.6港元。

该银行指出,特步作为内地第三大本地运动服品牌,受益于大陆马拉松的日益普及,过去三年马拉松每年增长26%,预计每年增长10%。特步是马拉松相关市场的领导者,整体市场约占5%。行业趋势是理想的,它可以支持特步的同店销售额自2018年以来的两位数增长,这比2015 - 2017年的单位数快。

该银行表示,特步正在通过包括Saucony和Merrell在内的四个国际品牌扩大业务,预计这些品牌将有助于增加设计和商店更新的增长。据估计,在2019年至2021年之间,特步的销售额和收益将分别以17%和19%的复合年增长率增长。该估值具有吸引力,相当于未来12个月12倍的远期市盈率,并提供5%的股息收益率,这比同业更为健康。

本文为第一作者的原创,未经授权不得转载