IPO观察:首都在线毛利率下滑 证监会问询盈利能力

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9月6日,中国证监会披露《北京首都在线科技股份有限公司创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见》,反馈近2万字,其中“毛利率”在反馈中出现了24次。

早在3月28日,北京首都在线科技有限公司(以下简称“首都在线”)向中国证监会提交了招股说明书,有意申请创业板上市。

招股说明书显示,Capital Online主要从事IDC和云计算服务,主要服务于游戏,电子商务,视频,教育,大数据和传统行业客户等互联网领域,为中国企业提供全球云网络整合。解决方案。

该公司的国内销售区域主要包括北京,广东,上海等地。北京的销售收入占过去三年总收入的约46%。

根据时代商学院2019年的首次公开招股企业排名,Capital Online在创业板上市的117个中上游排名中排名第35位。然而,在细分指标排名中,公司在净利率和净资产收益等指标上得分较低。

2016 - 2018年,Capital主营业务的综合毛利率分别为40.70%,35.62%和31.94%。该公司的综合毛利率在两年内下降了近10%。

报告期内,公司主营业务IDC业务毛利率分别为29.52%,25.99%和22.23%,跌幅均超过7%;云计算服务的毛利率分别为59.72%,51.99%和47.16%。超过12%。

该公司来自IDC服务和云计算服务的收入占每年总营业收入的98%以上,但这两个主要业务毛利率均出现不同程度的下降。基于此,证券及期货事务监察委员会要求Capital Online公司未来的盈利能力是否面临更大的不确定性。

报告期内,Capital Online主要通过向三大运营商租赁机柜实施IDC服务。然而,在过去三年中,公司橱柜租赁的单位成本复合增长率达到31.84%,成为公司IDC服务业务的毛利率。经济衰退是不可避免的。

招股说明书显示,由于市场竞争加剧和橱柜租赁成本上升等因素,公司的综合毛利率在短期内将继续下降。

时代商学院研究员发现2016年Capital Online IDC服务业务的毛利率与招股说明书中列出的四家可比公司相比,如Halo New Network,Data Port,Gaosheng Holdings和Aofei Data。年和2017年连续两年排名最后。

其中,Capital Online 2016年IDC服务业务毛利率为29.52%,较同业公司毛利率平均值低15.39%。 2017年,资本在线IDC服务业务毛利率为25.99%,高于上述可比公司毛利率。平均值为18.76%,差距进一步扩大。

表:与可比上市公司相比,资本在线IDC服务毛利率(单位:%)

自2018年以来,国内一线城市在建设和扩展数据中心的政策上变得更加严格。 PUE值和新机架的数量受到严格控制。一线城市的IDC供应有限。大型租赁价格面临压力。因此,证监会质疑资本网上租用机房的运作,质疑其业务的稳定性和连续性。

值得注意的是,Capital Online从最大的供应商中国电信购买的产品占每年总购买量的45%以上。因此,证券及期货事务监察委员会质疑该公司是否对主要供应商有重大依赖。与运营商合作的稳定性(购买价格,租赁期等)令人怀疑。

(编辑:DF134)

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